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Vossloh-Aktie: enttäuschendes Geschäftsjahr 2011
22.03.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Sebastian Hein, stuft die Aktie von Vossloh (ISIN DE0007667107 / WKN 766710) nach wie vor mit "verkaufen" ein.
Das Geschäftsjahr 2011 habe die Erwartungen zu Beginn des Jahres nicht erfüllt. Vossloh habe ursprünglich bei einem Umsatz von rund 1,4 Mrd. EUR ein EBIT von mehr als 160 Mio. EUR angestrebt (EBIT-Marge 11,0% bis 11,5%). Diese Erwartung sei aufgrund einer zurückhaltenden Auftragsvergabe in verschiedenen Regionen (insbesondere China) im Laufe des Jahres deutlich zurückgenommen worden. Die aktuell gültige Guidance laute: Umsatz: etwa 1,2 Mrd. EUR; EBIT: 90 Mio. EUR - 100 Mio. EUR (EBIT-Marge von 7,5% bis 8,0%); Konzernüberschuss: 52 Mio. EUR - 57 Mio. EUR.
Diese Planzahlen sollten erreicht werden, sodass das Überraschungspotenzial bei der Vorlage der Jahreszahlen am 29.03. begrenzt sein sollte.
Das Bundeskartellamt habe die Minderheitsbeteiligung von Heinz Hermann Thiele genehmigt. Der Großaktionär halte offenbar knapp 20% und dürfe, wie angestrebt, bis auf 25% aufstocken, was ihm einen Sitz im Aufsichtrat einbringen würde.
Folgende Details seien aus Sicht der Analysten zu beachten: Die Entscheidung der österreichischen Kartellbehörden stehe noch aus. Eine Entscheidung werde für April erwartet. Eine vollständige Übernahme bleibe ein zunächst unwahrscheinliches Szenario, da die Vossloh-Familie (31% der Anteile) nicht veräußern wolle und zudem eine neue Genehmigung der Kartellbehörden erforderlich wäre.
Die Vossloh-Aktie bleibt für die Analysten vom Bankhaus Lampe eine "verkaufen"-Empfehlung mit einem Kursziel von 67 EUR, da mittelfristig die Margen unter Druck bleiben sollten. Während die Aktie kurzfristig durch die zu erwartende Anteilsaufstockung von Herrn Thiele gestützt werde, spreche die fundamentale Bewertung gegen ein Investment. (Analyse vom 22.03.2012) (22.03.2012/ac/a/d)
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